رسوم البورصة في المغرب: الوساطة، الحفظ، إدارة الصناديق والضرائب

الاستثمار ليس مجانياً أبداً. بين عمولة الوسيط، حقوق البورصة، رسوم إدارة صناديق الاستثمار، والضرائب الحكومية، تخرج من جيبك سنوياً عشرات النقاط الأساسية. الفرق بين المستثمر الواعي والمستثمر الساذج هو غالباً معرفة أين تنطبق هذه الرسوم وكيف تقلّلها.

إليك جولة كاملة لكل رسم ستلتقي به في بورصة الدار البيضاء، مع أرقام ملموسة.

رسوم الوساطة

ما تدفعه شركة البورصة لتنفيذ أوامرك.

متى تُحسَب؟ على كل أمر منفَّذ (الأمر المُلغى قبل التنفيذ لا يكلّف شيئاً). كم؟ في المغرب 2025، تتراوح عادةً بين 0.3% و0.8% من قيمة الأمر، مع حد أدنى (50 أو 100 درهم) يُثقل الأوامر الصغيرة. قابلة للتحسين؟ نعم — بدمج الأوامر. لقيمة متساوية، أمر واحد كبير أرخص من عشرة صغيرة، خصوصاً مع وجود حد أدنى.

*مثال: أمر 1,000 درهم بـ0.5% + 50 درهماً كحد أدنى يكلّف 50 درهماً (5% من المبلغ!). نفس الـ1,000 درهم موزَّعة على 10 أوامر تكلّف 500 درهم.*

رسوم الحفظ

رسوم سنوية لـحفظ أوراقك في نظام Maroclear.

• كم؟ غالباً عشرات الدراهم سنوياً، وأحياناً صفر للأفراد بحسب الوسيط.
• كيف تتحقق؟ اطلب جدول الرسوم الكامل من أمين الحفظ.

رسوم صناديق الاستثمار (OPCVM)

إن استثمرت عبر صندوق (SICAV أو FCP)، قد تُطبَّق ثلاث رسوم:

رسم الاكتتاب

يُحسَب عند الدخول عند شراء الحصص. غالباً قابلة للتفاوض أو صفر.

رسم الاسترداد

يُحسَب عند الخروج عند البيع. غالباً صفر أيضاً.

رسم الإدارة

يُحسَب باستمرار على صافي أصول الصندوق — هذا ما يموّل شركة الإدارة. في المغرب، محدّد بسقف 2% (دون احتساب الضريبة) سنوياً بموجب التنظيم.

*مهم: على 10 سنوات، فارق 0.5% في رسم الإدارة يتراكم إلى نحو 5% من الأداء التراكمي. عند مقارنة صندوقَين متشابهَين، انظر دائماً إلى رسم الإدارة أولاً.*

الضرائب (نسب 2025)

تأخذ الدولة حصة على ثلاثة أشياء:

أرباح رأس المال — 15%

على الأرباح المُحقَّقة على الأسهم المُدرجَة. تنطبق الـ15% على (سعر البيع − متوسط سعر الشراء المرجَّح) × الكمية.

ملاحظة: ما دمت لم تبع، فالربح/الخسارة على الورق ليس خاضعاً للضريبة.

التوزيعات — 12.5% خصم في المنبع

تُقتطَع تلقائياً قبل وصول التوزيع إلى حسابك.

كوبونات السندات — 20% خصم في المنبع

نفس الآلية، على الفوائد المتلقّاة.

قد تتغيّر هذه النسب مع كل قانون مالية سنوي. تحقّق دائماً من النص الرسمي الأخير قبل بناء قرار على الضرائب.

ضريبة القيمة المضافة — 10%

تنطبق على رسوم الوساطة والحفظ ضريبة قيمة مضافة بنسبة 10% في المغرب. عندما ترى جدولاً «دون احتساب الضريبة»، أضف ذهنياً +10% للتكلفة الفعلية.

كيف تُقلّل فاتورتك؟

1. ادمج أوامرك

لقيمة إجمالية متساوية، أمر واحد أرخص من عدة. إن أردت استثمار 10,000 درهم، لا تقسّمه إلى 10 × 1,000 درهم.

2. قارن بين الوسطاء

قد تصل الفجوة بين الوسطاء إلى 30-50% على الرسوم. على الأحجام المعتدلة، يضيف ذلك الكثير.

3. اختر صناديق منخفضة الرسوم

قبل الاكتتاب، اطلب البطاقة التعريفية وتحقّق من سطر «رسوم الإدارة». 1.2% مقابل 1.8% سنوياً يتراكم إلى 6 نقاط مئوية من الأداء على 10 سنوات.

4. احتفظ على المدى الطويل

كل بيع يُحرّك ضريبة 15%. الاحتفاظ بالسهم سنوات إضافية يؤجّل الاقتطاع ويترك الفائدة المركّبة تعمل.

5. ألغِ قبل التنفيذ

الأمر المُلغى قبل التنفيذ لا يكلّف شيئاً. إن وضعت أمراً محدداً لم تعد تريده، ألغِه مجاناً.

التكلفة الإجمالية: كم يكلّف الاستثمار فعلياً؟

على استثمار نموذجي 10,000 درهم، يُشترى دفعة واحدة ويُحتفَظ به 5 سنوات مع بعض التوزيعات:

| الرسم | المبلغ التقريبي |

|---|---|

| وساطة الشراء (0.5% + ضريبة) | 55 درهماً |

| رسوم الحفظ (5 سنوات) | 0-100 درهم |

| خصم التوزيعات (12.5% × 5 سنوات × 4% عائد) | 250 درهماً |

| وساطة البيع | 55 درهماً |

| ضريبة 15% (على ربح 4,000 درهم) | 600 درهم |

الإجمالي ≈ 960-1,060 درهم على 5 سنوات لأمر 10,000 درهم بـ40% ربح رأسمالي. أي نحو 9-10% احتكاك إجمالي، نسبة الأكبر منه (60%) ضرائب — وهي الجزء الذي لا يمكن التفاوض عليه.

للمزيد

كيف تستثمر في بورصة الدار البيضاء — دليل المبتدئين. دفتر الأوامر بالتفصيل. الأمر المحدد أم أمر السوق؟. صناديق الاستثمار المغربية. المصطلحات المالية